Verden i fugleperspektiv – Aktiemarkedet stiger i bløde landinger

I de to seneste udgaver af nyhedsbrevet har jeg diskuteret den bløde landing (Vi lever måske allerede i den bløde landing, 22. januar 2024 og De positive makroindikatorer (og én negativ) midt i en fin regnskabssæson, 12. februar 2024). I virkeligheden er der, som det ofte er tilfældet inden for økonomi og finans, ikke en klar definition på, hvad den bløde landing er.

Onsdagsgrafen: Højere renter drevet af stærkere vækst… Indtil i går

Verden er nuanceret, og man kan aldrig opsummere hele udviklingen i graf med blot to variable. Jeg synes alligevel, at nedenstående graf kan hjælpe os lidt på vej med at forstå markedsudviklingen i år.

Verden i fugleperspektiv – De positive makroindikatorer (og én negativ) midt i en fin regnskabssæsonVerden i fugleperspektiv –

I denne udgave forsøger vi os med et todelt nyhedsbrev. Første del er primært en grafisk fremstilling af, at vi allerede lever i den bløde landing. I anden del giver vi en opsummering af den igangværende regnskabssæson.

Vi lever allerede i den bløde landing

Der har været meget snak om, hvorvidt inflationskrisen og de højere renter ville udløse en recession, eller om centralbankerne kunne få styr på inflationen og samtidigt holde økonomien oven vande.

Onsdagsgrafen: Kreditvilkår strammes ikke i samme omfang – reducerer risikoen for spændudvidelser

I mandags modtog vi nye tal fra den amerikanske centralbanks bankudlånssurvey (SLOOS). Tallene var ret interessante, da de viser, at kreditvilkårene i USA ikke strammes lige så kraftigt som tidligere. Det er ikke så overraskende på grund af rentefaldet siden rentetoppen i oktober, men det er godt at få bekræftet.

Onsdagsgrafen: Novo Nordisk har nu en markedsværdi på 3.500 mia. kr.

Det var ikke svært at vælge, hvad ugens graf skulle handle om lige præcis i dag.

Den samlede markedsværdi for Novo Nordisk er nu over 3.500 mia. kroner efter endnu et stærkt regnskab. Det er mere end 3,5x markedsværdien primo 2021.

Onsdagsgrafen: Hvad er sandsynligheden for, at Nikki Haley bliver republikansk præsidentkandidat?

Republikanernes proces med at finde deres præsidentkandidat er gået i gang, og indtil videre har tidligere præsident Donald Trump vundet både Iowa og senest New Hampshire. En sådan start plejer at være ensbetydende med en sikker nominering, og dermed synes vi på vej mod endnu en Biden-Trump duel.

Verden i fugleperspektiv – Vi lever måske allerede i den bløde landing

Selvom recessionsfrygten i den grad er aftaget, er der stadig diskussioner om, hvorvidt det hele ender i en blød landing eller en recession.

2024 bliver også et makroår

2023 var et godt investeringsår for en balanceret investor, da der var positive afkast at hente både på aktier, kreditobligationer og obligationer. Det positive afkast kom på trods af, at der var tale om et volatilt år i den forstand, at det dominerende markedstema ændrede sig flere gange.

Onsdagsgrafen: 3 år med kinesisk underperformance

2023 var, modsat 2022, et godt år for balancerede investorer med positive afkast på aktier, statsobligationer, realkreditobligationer og virksomhedsobligationer. Det skyldes en blanding af et stærkt aftagende inflationspres, forventninger til lempeligere pengepolitik, og en langt mindre recessionsfrygt.