Verden i fugleperspektiv #18: “Home bias” har kostet på aktieperformance i år
Det er velkendt i finanslitteraturen, at investorer har tendens til at have en ”home bias”, dvs. at de investerer mere i sit eget hjemland (eller geografisk nærhed), end hvad der rationelt giver mening fra et optimeringsperspektiv.
“Den amerikanske centralbank vil fastholde det nuværende renteniveau”
Det går stærkt på rentemarkedet. Indtil for nylig var et af de store markedstemaer stigningen i de lange renter, idet en tiårige amerikansk statsobligationsrente ramte 5 pct. for en måneds tid siden. Siden da er renteniveauet faldet med 1 procentpoint og handler nu i 4,50 pct. Vi skal dog udover oktober stadig tilbage til 2007 for at finde et tilsvarende højt renteniveau.
Onsdagsgrafen: Er inflationspresset rent faktisk ved at stige igen?
I går eftermiddags dansk tid blev de amerikanske inflationstal for oktober måned offentliggjort. De var lavere end ventet, idet de viste, at forbrugerpriserne ekskl. fødevarer og energi steg med 0,2% mod 0,3% forventet. Den årlige kerneinflation faldt fra 4,1% til 4,0%.
Onsdagsgrafen: Stadig stramme kreditvilkår
Mandag aften offentliggjorde Federal Reserve nye tal for udviklingen i bankernes kreditvilkår (de kvartalsvise SLOOS-tal). De er meget interessante, fordi der er en forsinkelse fra, at bankerne strammer deres kreditvilkår, til det rammer udlånsaktiviteten og dermed den økonomiske aktivitet. Det plejer gerne at tage et års tid baseret på historiske korrelationer.
Onsdagsgrafen: Kreditspænd er for snævre
Risikofyldte aktiver havde et stærkt år med stigende aktiekurser og faldende kreditspænd indtil juli måned. Det har så ændret sig siden, idet S&P 500 nu er nede med ca. 8,6% siden ultimo juli, og kreditspænd på globale high yield virksomhedsobligationer er udvidet med knap 59 basispunkter.
Verden i fugleperspektiv #17: Højere risikopræmier i rentemarkedet skyldes også ustabilitet
Et af de store markedstemaer det seneste stykke tid har været de stigende lange renter. Der er mange forklaringer på, hvorfor de lange renter er steget:
Verden i fugleperspektiv #16: Opsving dør ikke af alderdom
Ifølge 1. Mosebog Kapitel 41 afløses syv fede år af syv magre år. Det er jo i virkeligheden en simpel konjunkturanalyse, der gør opmærksom på, at gode år afløses af dårlige år. Sådan fungerer det også i vores moderne, kapitalistiske system, så det er i sig selv næppe så spændende at skrive om.
Onsdagsgrafen: Fortsat stærkt arbejdsmarked i USA
I dag fik vi nye tal for antallet af dagpengeansøgere i USA. Tallene viste, at 198.000 nye personer ansøgte om ledighedsunderstøttelse. Det er i en historisk kontekst et meget lavt tal, så der er altså ikke noget her og nu, der tyder på, at der er en nedtur på det amerikanske arbejdsmarked.
“Derfor skal du være forsigtig med at have mange aktier i porteføljen”
Budgetforhandlingerne i USA er i fuld gang, da det nuværende budget udløber 30. september, der også markerer afslutningen på det amerikanske finansår 2022/23.
Det betyder, at der kun er få dage til at få vedtaget et nyt budget både i Repræsentanternes Hus og Senatet samt underskrevet det af præsident Joe Biden, hvis en føderal nedlukning skal undgås, fordi der fra 1. oktober ikke længere er lovhjemmel til diskretionære føderale udgifter.
Din investeringsstrategi bør reflektere tidens usikre udsigter
Risikofyldte aktiver såsom aktier har klaret sig godt i år. Det skyldes ikke kun tech-/AI-boomet og opturen for Novo Nordisk. Det skyldes også, at det økonomisk går bedre end frygtet, da opsvinget har vist sig at være mere robust end som så trods det langt højere renteniveau. Inflationspresset er aftagende, og centralbankerne er mere eller mindre nået afslutningen på de pengepolitiske renteforhøjelser i denne omgang. Denne kombination har skabt et positivt miljø for risikofyldte aktiver.