Onsdagsgrafen:
Men ECB cutter stadig ... Ik'?
Skrevet af Mikael Olai Milhøj, chefstrateg i Sterna Capital Partners
Sterna Capital Partners er en dansk formueforvalter målrettet velhavende danskere, familier og private fonde. For os skal professionel formueforvaltning være fair, personlig og gennemskuelig. Vi forvalter din likvide formue ud fra en global og velbalanceret investeringsstrategi. Vi værner om vores frihed og uafhængighed, så vi er i stand til at foretage de investeringer, der gavner dig bedst.
Hvis du vil høre mere om vores virksomhed og ydelser, så kontakt os gerne på contact@sternacap.com.
Inflationen i USA har været højere end ventet tre måneder i træk. Det underliggende inflationspres er fortsat for højt og et godt stykke over 2%.
Jeg har løbende argumenteret for, at kombinationen af en stærk økonomi og inflation over 2% ville betyde færre rentenedsættelser, end markedet prisede ind. Det er der ved at være enighed om, også når man ser på markedsprisningen efter inflationstallet.
Der er stadig mange, der forventer en række rentenedsættelser fra ECB. Casen er da også bedre for ECB end Federal Reserve. Økonomien er svagere, og inflationspresset synes lavere.
Udviklingen i USA bør dog være en påmindelse om, at rentenedsættelser ikke er mejslet i granit, ej heller i euroområdet. Euroområdet har været ~6 måneder efter udviklingen i USA, og selv i euroområdet stiger tjenestepriserne fortsat i et tempo, der er højere end 2% (se grafen).
Man skal i det nuværende miljø passe på med at lægge for meget vægt på centralbankernes kommunikation. Her til aften fik vi mødereferatet fra det seneste møde i den amerikanske centralbank, der viser, at “næsten alle” komitémedlemmer forventede rentenedsættelser i løbet af året. Det er næppe tilfældet, hvis man spørger dem i dag. Man kan bestemt ikke udelukke, at ECB ender i en tilsvarende situation.
Vi forventer fortsat, at markedsrenterne kan stige, især i den korte ende af kurven, fordi centralbankerne vil have en forsigtig tilgang til at lempe pengepolitikken, også i euroområdet. Der er dog også en grænse, så længe centralbankerne er stoppet med at hæve de pengepolitiske rentemålsætninger.
Hvis du vil høre mere om vores makrosyn, aktuelle investeringsstrategi og vores tilgang til formueforvaltning, så ræk endelig ud på: milh@sternacap.com for en uforpligtende samtale.
Overstående er udelukkende til orientering, og kan ikke betragtes som en opfordring om eller anbefaling til at købe eller sælge finansielle produkter. Sterna Capital Partners Fondsmæglerselskab A/S kan ikke holdes ansvarlig for tab forårsaget af dispositioner på baggrund af oplysningerne i dette skriv.
Vi gør opmærksom på, at investering kan være forbundet med risiko for tab, som ikke på forhånd kan fastlægges, ligesom tidligere afkast og kursudvikling ikke kan anvendes som en pålidelig indikator for fremtidige afkast og kursudvikling.